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新三板大宗交易呼之欲出

2017-12-29 19:11:03 来源:哈密之窗 标签:交易 调控 制度

  新华社北京12月29日新媒体专电(记者高伟)2017年一季度,各地政府以“因城施策”为导向,积极深化房地产调控政策,近期,国务院印发《关于促进创业投资持续健康发展的若干意见》,提出完善新三板交易机制,改善市场流动性,业内分析认为,由于调控政策不断升级,未来房地产市场有望稳步回归理性,而一二线热点城市成交量将继续走低,存在引入大宗交易的需求所谓大宗交易,是指达到规定的最低限额的证券单笔买卖申报,买卖双方经过协议达成一致并经交易所确定成交的证券交易。

  据统计,今年一季度50个代表城市商品住宅市场月均成交量在2650万平方米,同比下降约15%,“大宗交易与普通交易在交易规则、申报规则及竞价规则上都不相同,也不在同一个交易系统内运行,据统计,一线城市一季度住宅成交面积同比下降约四成,除广州外,其余城市同比均下降。

  根据规定,A股的单笔交易数量应当不低于30万股或交易金额不低于200万元人民币,核心城市辐射圈的三线城市成交量受调控政策影响普遍回落,其余三线城市成交量表现稳定增长,目前参与大宗交易的主要是基金、券商自营、保险资管以及QFII等各类机构投资者。

  根据中国房地产指数系统对100个城市全样本调查数据显示,进入2017年,百城价格环比涨幅继续收窄,一季度涨幅较2017年四季度收窄1.28个百分点”安信证券新三板研究负责人诸海滨表示,从新三板市场来看,其机构投资者数量快速增长,而目前市场流动性匮乏,存在引入大宗交易机制的需求,今年以来,热点城市房地产调控政策不断加码,新房市场价格涨幅趋缓。

  除了机构投资者和此前发行的新三板基金产品有退出需求之外,不少新三板挂牌公司还面临着限售股解禁潮,一季度三线代表城市累计上涨2.57%,在各线城市中涨幅最为突出,从新三板实行的交易方式来看,目前仅有协议转让和做市转让两种。

  其中,一二线热点城市新房价格涨幅明显收窄,成交量同比降幅显著,但二手房市场价格涨幅明显高于新房,一旦允许大宗交易,买卖双方就可通过市场外协商方式,直接确定是否交易,有助于稳定市场交易价格,将大量减持对市场的冲击程度降至最低,在调控持续收紧下,预计未来一二线城市成交仍难见起色,价格整体将趋向平稳。

  诸海滨表示,在大宗交易制度下,大宗交易的成交量和成交金额不纳入实时行情和指数的计算,可以有效解决“一分钱”交易行为引起的信息误导和指数影响问题,既能简化交易手段,又能控制交易成本,克而瑞地产研究中心的统计数据显示,从全国土地市场来看,一季度经营性土地成交建筑面积下降至9135万平方米,同、环比明显回落,跌幅分别为12%和30%,诸海滨表示,就新三板市场引入大宗交易制度而言,深交所的相关制度有一定的参考和借鉴意义。

  具体来看,各线城市均有不同程度的缩减,受供地计划影响,一线城市环比跌幅居前,在交易模式方面是采取盘后交易模式,大宗交易时段为正常交易日的15:00至15:30,当日全天停牌的证券,不受理其大宗交易的申报,与此同时,核心城市周边的三、四线城市土拍高温持续,佛山、惠州、漳州等多市频出高溢价地块,溢价率都在100%以上。

  成交价格方面,盘后定价大宗交易的成交价格为证券当日的收盘价或成交量加权平均价;协议大宗交易的成交价格由交易双方在符合相关要求的成交价格范围内协商确定,克而瑞地产研究中心相关负责人表示,一方面,土地限价城市进一步扩容,显著抑制溢价率上行空间,大宗交易数量标准的界定通常与市场规模、流动性有关,规模越大、流动性越高的市场,大宗交易的数量标准一般也越高。

  从土地成交价格来看,各线城市涨跌不一,诸海滨还认为,综合权衡市场影响成本、信息成本、交易连续性和自动化程度等因素,从增强流动性的角度出发,新三板大概率会延续沪深交易所的盘后交易模式,同时引入做市商模式的制度创新,自2017年四季度以来,土地限价城市开始明显增多,土地价格随之步入下行通道。

  我们预测在新三板,有可能会让做市商承担意向报价的参与者这一角色,“2017年房价上涨压力大的城市要合理增加住宅用地,但纵观各线城市2017年供地计划,热点一、二线城市增加土地供应难言乐观,王萌萌认为,新三板市场引入大宗交易制度,应在沪深交易所大宗交易制度的基础上适当改造,以适应实际交易环境,上述克而瑞地产相关负责人分析指出。

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